23日，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來一輪拋售潮，除各地各時段股票市場集體走弱之外，美油、布油也雙雙刷新六個月以來的最大單日跌幅。
延續(xù)昨日能源市場跌勢，5月24日周五國內(nèi)期貨市場開盤后，內(nèi)盤原油期貨大跌近6%，能源板塊集體低開，瀝青跌超5%，燃油跌近5%，鄭醇跌超3%。
更早些時候，截至北京時間24日凌晨1:20，布倫特原油跌至67.04美元，WTI原油跌至57.34美元，均創(chuàng)下今年3月上旬以來的最低價(jià)。
從近期消息面來看，導(dǎo)致油價(jià)暴跌的因素主要有三：不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國超預(yù)期的原油庫存，以及貿(mào)易形勢的不明朗。上述原因致使市場對全球貿(mào)易及生產(chǎn)前景預(yù)期悲觀，進(jìn)而導(dǎo)致油價(jià)需求萎靡。
在這樣的宏觀背景下，6月的OPEC會議能否向市場拋出“定心丸”顯得愈發(fā)重要。
發(fā)達(dá)國家5月PMI數(shù)據(jù)集體撲街
23日，日本、歐元區(qū)、美國先后公布了5月PMI數(shù)據(jù)。
日本方面，IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，該國5月制造業(yè)PMI初值跌至49.6，自今年2月罕見跌破榮枯線之后，該數(shù)值再度降至榮枯線之下。此外，日本產(chǎn)出和新訂單連續(xù)5個月下滑，制造業(yè)出口在5月創(chuàng)下四個月來的最大降幅。
歐元區(qū)方面，北京時間昨日下午公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月綜合PMI創(chuàng)兩個月來新高，但依然沒有顯著增長；而制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)4個月在榮枯線以下。其中，“火車頭”德國制造業(yè)PMI進(jìn)一步下跌至收縮區(qū)。
美國方面情況更加不利：5月Markit制造業(yè)PMI初值降至50.6，創(chuàng)10年以來新低，同時大幅不及預(yù)期及前值；其中，新訂單指數(shù)自2009年8月以來首次下跌。5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值也降至50.9，創(chuàng)2016年2月以來新低。
發(fā)達(dá)國家不約而同爆出令市場失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步抑制了市場風(fēng)險(xiǎn)情緒。隔夜布倫特7月原油期貨收跌4.55%，報(bào)67.76美元/桶，創(chuàng)3月13日以來新低；WTI 7月原油期貨收跌5.71%，報(bào)57.91美元/桶，主力合約同樣收創(chuàng)3月13日以來新低。
美油庫存新高，原油需求蒙上陰霾
除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期悲觀，市場情緒消沉的影響之外，美油庫存刷新高進(jìn)一步對油價(jià)構(gòu)成下行壓力，使國際油價(jià)在中東地緣政治問題的背景下仍然出現(xiàn)大跌。
北京時間22日周三晚，美國能源部能源信息署（EIA）公布數(shù)據(jù)顯示，上周EIA原油庫存不降反增，環(huán)比增加474萬桶至2017年7月以來最高水平。
此前，市場預(yù)期美油庫存減少170萬桶，而上周則是連續(xù)第二周的超預(yù)期增加。
同時，上周美國原油平均產(chǎn)量為1220萬桶／日，也較一周前增加10萬桶。分析師認(rèn)為，產(chǎn)油增加疊加精煉廠設(shè)備利用率的下降，導(dǎo)致了上周美國原油庫存增加。
據(jù)CNBC援引摩根大通亞太區(qū)石油和天然氣研究主管Scott Darling表示，地緣政治事件給油價(jià)帶來的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)只是短期的，美油產(chǎn)量的穩(wěn)定上升終將削弱其對油價(jià)的影響。
油價(jià)下跌帶動英國石油、荷蘭皇家殼牌等石油公司股價(jià)同樣出現(xiàn)大幅下挫。
全球貿(mào)易局勢不明朗，生產(chǎn)商受損
另一方面，貿(mào)易形勢的變化顯然大范圍地抑制了全球金融市場情緒，進(jìn)而導(dǎo)致原油市場需求前景萎靡。
IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gita Gopinath等人在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，此情況可能會進(jìn)一步削弱商業(yè)和金融市場情緒，并導(dǎo)致投資和貿(mào)易增長放緩。目前的關(guān)稅已經(jīng)對貿(mào)易數(shù)據(jù)帶來明顯的影響，對中國、美國及其貿(mào)易伙伴都產(chǎn)生了影響。
IMF指出，關(guān)稅對雙邊貿(mào)易差額的影響有限，但進(jìn)口價(jià)格急劇上漲將從消費(fèi)者和生產(chǎn)者兩側(cè)同時作用，使全球經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)一步放緩。如果關(guān)稅范圍擴(kuò)大，在短期內(nèi)，預(yù)計(jì)將使全球 GDP下降三分之一個百分點(diǎn)，其中一半影響來自商業(yè)和市場信心效應(yīng)。
油價(jià)未來何去何從？
牛津能源研究所（OIES）在近日發(fā)布的報(bào)告中指出，能夠在未來推動油價(jià)恢復(fù)上漲的重要因素，還是OPEC的減產(chǎn)協(xié)議，而沙特阿拉伯的選擇將很大程度左右原油市場產(chǎn)量。
看多人士押注沙特阿拉伯將采取“堅(jiān)定”的措施，保持目前收緊產(chǎn)出的立場，不會先發(fā)制人增產(chǎn)；看空者則認(rèn)為，“政治”方面的限制遲早會迫使沙特增產(chǎn)，如果時機(jī)不對，市場將再次失去平衡。
目前來看，在6月OPEC就是否延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)行談判后，原油市場存在三種可能的場景：
如果OPEC堅(jiān)持減產(chǎn)，2019年下半年，布倫特原油價(jià)格可能比上半年上漲5美元，在今年晚些時候?qū)⒊^每桶77美元；如果他們通過消除對減產(chǎn)的“過度服從”來增加市場供應(yīng)，布倫特原油價(jià)格可能會維持在70美元左右；而如果他們完全退出協(xié)議，油價(jià)可能會跌至60美元。
上述分析基于平穩(wěn)的全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但OIES同時也表示，不能排除經(jīng)濟(jì)低迷的可能性，在這種情況下，更悲觀的經(jīng)濟(jì)前景加上OPEC“不合時宜地”退出減產(chǎn)協(xié)議，就可能導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步跌至50美元。
OIES也在報(bào)告的最后毫不客氣地指出，原油市場必將在未來一段時間內(nèi)經(jīng)歷“腥風(fēng)血雨”。
