隨著全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展的推動加速，全球最大的機(jī)構(gòu)投資者正越來越多地關(guān)注其投資組合中企業(yè)的環(huán)保資質(zhì)。大型石油公司和所有其他石油公司、煤礦企業(yè)，甚至天然氣項目開發(fā)商面臨的壓力越來越大，以表明他們能夠適應(yīng)能源轉(zhuǎn)型，并在凈零經(jīng)濟(jì)體中保持相關(guān)性。

環(huán)境、社會和治理(ESG)趨勢正吸引更多投資者將資本重新配置到可持續(xù)發(fā)展的公司和綠色項目，而流向石油和天然氣及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施的資本在未來幾年可能會變得越來越緊張。全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴(Global Infrastructure Partners)的合伙人薩利姆·薩馬哈(Salim Samaha)在IHS Markit舉辦的CERAWeek研討會上表示，未來五年，油氣公司的投資肯定會減少。

這一趨勢將對石油和天然氣公司施加進(jìn)一步的壓力，迫使它們向投資者解釋它們計劃如何在能源轉(zhuǎn)型中“把握自己的命運”。ESG趨勢也正在改變企業(yè)看待未來勘探機(jī)會和項目的方式，它們希望向投資者展示低成本產(chǎn)油計劃，縮短回報期限，同時采取措施減輕這些項目的碳足跡。在一個能源轉(zhuǎn)型的世界里，石油和天然氣行業(yè)將需要向投資者表明，他們?nèi)匀恢档猛顿Y，因為氣候報告透明，對低碳能源解決方案的投資增加，并明確設(shè)定目標(biāo)，以抑制自己的排放及其產(chǎn)品產(chǎn)生的排放。因此，并不是每一個承諾巨額回報的大型油氣項目都能實現(xiàn)零承諾。

氣候風(fēng)險即投資風(fēng)險

貝萊德另類投資公司(BlackRock Alternatives Investors)首席投資官、貝萊德房地產(chǎn)資產(chǎn)全球主管吉姆?巴里(Jim Barry)在IHS Markit panel的CERAWeek上表示，貝萊德將開始圍繞某些類型的投資作出非常具體的承諾，但這又是需要努力才能去實現(xiàn)的。 巴里認(rèn)為，投資者將會看到更多這樣的尷尬情況。貝萊德要求企業(yè)保持透明度，它目前已將氣候風(fēng)險和能源轉(zhuǎn)型視為一個投資問題。

貝萊德董事長兼首席執(zhí)行官拉里·芬克(Larry Fink)在2021年寫給首席執(zhí)行官的信中寫道，鑒于能源轉(zhuǎn)型對每家公司的增長前景都至關(guān)重要，我們要求公司披露一份計劃，說明其商業(yè)模式將如何與凈零經(jīng)濟(jì)相兼容。不過今年早些時候，一個由數(shù)十個非政府組織組成的組織在一份報告中說，貝萊德在煤炭行業(yè)的投資仍超過840億美元。這并不能阻止這家頂級基金管理公司承諾將氣候因素納入其資本市場假設(shè)。

“可持續(xù)性”將成為油氣投資決策的核心

伍德麥肯齊(Wood Mackenzie)去年年底表示，隨著機(jī)構(gòu)投資者的壓力越來越大，上游油氣行業(yè)的公司如果有一個清晰透明的ESG戰(zhàn)略，因為可持續(xù)性越來越?jīng)Q定戰(zhàn)略決策，將更容易吸引資金。同時，WoodMac全球勘探副總裁Andrew Latham表示，要繼續(xù)吸引資本，投資組合必須圍繞核心優(yōu)勢資產(chǎn)(低成本、長壽命、低碳密集型油桶)展開。

不過，伍德麥肯齊說，整個行業(yè)不會缺乏資本，因為無論凈零排放與否，世界幾十年都將需要石油和天然氣。但企業(yè)需要向投資者表明，它們?nèi)杂型顿Y能力，并準(zhǔn)備好茁壯成長，而不僅僅是在能源轉(zhuǎn)型中生存。然而，這些公司將繼續(xù)投資石油和天然氣，僅僅是因為在可預(yù)見的未來，石油和天然氣仍然需要。事實上，未來幾年，上游石油投資需要增加，以避免在中期出現(xiàn)供應(yīng)緊縮。大石油將繼續(xù)從事石油業(yè)務(wù)。不過，它承諾增加對可再生能源、碳捕獲、氫氣、電動汽車充電網(wǎng)絡(luò)和其他低碳能源解決方案的投資，同時也應(yīng)對投資者的壓力。

能源轉(zhuǎn)型機(jī)遇的盲目追逐

匯豐全球自然資源部主管揚(yáng)·勞伯格(Jan Laubjerg)在IHS Markit小組的CERAWeek上表示，機(jī)構(gòu)投資者正蜂擁在能源轉(zhuǎn)型中為其提供資金，但并非所有人都意識到綠色能源將需要增加電池金屬的開采。勞伯格認(rèn)為，例如傳統(tǒng)資本市場的資本規(guī)定仍然要適應(yīng)銅礦開采所需的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實，而鈷開采是“能源轉(zhuǎn)型所必需的”。據(jù)勞伯格介紹，未來幾年的風(fēng)險將大于資本回報，但這不會阻止投資流入低碳能源解決方案。

但是，無論誰想投資于能源轉(zhuǎn)型機(jī)會，都必須認(rèn)識到，同樣的轉(zhuǎn)型所需的材料必須來自采礦業(yè)。CERAWeek的專家表示，能源部門的供應(yīng)鏈正在從“液體”轉(zhuǎn)向“天然氣”到“固體”。科頓伍德風(fēng)險投資伙伴戰(zhàn)略合作伙伴馬克·米爾斯認(rèn)為，能源轉(zhuǎn)型推動的一個意外后果是，向社會交付的能源單位所需材料的絕對數(shù)量已經(jīng)飆升了約1000%。米爾斯指出，從地球上開采的材料數(shù)量將是人類歷史上前所未有的。