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近幾日來，北方港口煤價迎來了一波加速下跌的浪潮。截至昨日，港口煤價下跌態勢仍未見有所轉變。中央氣象臺預報，入冬以來最強寒潮即將來襲，煤價能止跌企穩嗎？

在之前文章中曾分析指出，當前煤炭市場供給的恢復與終端需求低迷的反向錯配，是導此輪煤價快速下跌的根本因素。

首先，從公布數據來看，今年1-10月，我國原煤產量36.9億噸，同比增長10%，日均產量1212萬噸；1-10月我國累計進口煤及褐煤2.3億噸，8-10月月均進口3056萬噸，處于較高水平，后期在國家保供政策的加持下，預計全年原煤產量有望再創新高。

其次，中轉港口的庫存也在持續提升。近期大秦線日均發運量恢復至100萬噸左右，港口調入有恢復，秦港庫存從月初的不到四百萬噸增長到555萬噸，整個環渤海港口的庫存達到2118萬噸，較月初增加了345萬噸庫存。

再次，反觀下游終端市場，近期無論是非電用煤行業、居民用電還是工業用電都表現出了需求不振的態勢。據了解，目前統調電廠存煤保持在1.7億噸以上，處于歷史最高水平。沿海八大電廠日耗運行于180萬噸左右，同時庫存保持充足未有明顯消耗，存煤可用天數穩定在17天上下，同比去年情況明顯好轉。可以說，在當前終端采購需求乏力的情況下，沿海電廠補庫意愿較低，僅維持長協拉運、進口補充。

最后，隨著國際煤價的回落，部分電廠認為進口煤還會有進一步的下跌，采購積極性不高。不難發現，當前需求比市場預期還弱。即使眼下迎來入冬以來最強寒潮，但考慮到全國疫情防控的嚴峻態勢以及持續偏低的工業用電負荷，今日智庫認為，僅靠寒冷天氣支撐日耗，其力尚有不足，目前的價格還沒有看到底部，預計短期內還會繼續下行。