位于智利的Escondida銅礦

近兩個月，倫敦金屬交易所銅現(xiàn)貨和期貨價格雙雙走高，其中，銅現(xiàn)貨價格從7000美元/噸上漲至8230美元/噸，漲幅超過15%。與此同時，9月第二周，全球最大銅礦——智利Escondida銅礦因罷工暫時停產(chǎn)，進一步引發(fā)業(yè)界對銅供應(yīng)的擔(dān)憂。

作為新能源汽車、風(fēng)電、光伏等新能源產(chǎn)業(yè)重要的原材料之一，銅的供應(yīng)正顯露出緊縮的態(tài)勢，價格也持續(xù)波動，引發(fā)業(yè)界對新能源項目成本上漲的擔(dān)憂。

供應(yīng)緊張情緒籠罩市場

一直以來，銅廣泛用于新能源汽車、光伏、風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)。今年3月，受俄烏沖突、全球經(jīng)濟復(fù)蘇、新能源板塊需求增強等多方面因素影響，銅價多次突破1萬美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。9月13日，根據(jù)行業(yè)研究機構(gòu)同花順的數(shù)據(jù)，倫敦金屬交易所銅庫存出現(xiàn)異動，下跌至103650噸，當(dāng)日跌幅為1.68%，月跌幅達到21.39%，同期內(nèi)現(xiàn)貨銅價出現(xiàn)上漲。市場價格追蹤機構(gòu)生意社的數(shù)據(jù)也顯示，9月13日，國內(nèi)銅基準價為63871.67元/噸，與9月1日的61760.00元/噸相比，上漲了3.42%。

業(yè)界普遍認為，目前支撐銅價走高的主要原因正是對供應(yīng)端的擔(dān)憂。除了智利Escondida銅礦暫時停工外，另一銅生產(chǎn)國哥倫比亞也在近期宣布將收緊礦產(chǎn)環(huán)保要求，短期內(nèi)或影響銅礦生產(chǎn)。

行業(yè)研究機構(gòu)招商證券認為，從礦端供給來看，大型礦企資本在開礦投資領(lǐng)域已經(jīng)見頂，2023年以后，新的銅礦產(chǎn)能釋放將明顯放緩，除非盡快增加資本開發(fā)新的礦山，否則銅礦將會面臨緊缺。標普全球普氏則分析指出，目前，礦企大多偏向更加安全、擁有短期收益的投資，近期銅礦開發(fā)投資的走弱很可能會限制能源轉(zhuǎn)型過程中對銅的使用。

不僅如此，更是有業(yè)界分析認為，歐洲國家目前出現(xiàn)的能源危機很可能對金屬生產(chǎn)造成不利影響。據(jù)油價網(wǎng)報道，歐洲最大的銅生產(chǎn)商Aurubis AG首席執(zhí)行官Roland Harings表示，高用能成本會顯著提高歐洲企業(yè)的生產(chǎn)成本，最終將反映到產(chǎn)品售價上。同時，Aurubis AG指出，短期內(nèi)歐洲能源危機可能不會解除，這也意味著歐洲生產(chǎn)的銅相比較同類產(chǎn)品會出現(xiàn)溢價。

新能源領(lǐng)域需求將激增

過去的一年多里，銅市的波動已經(jīng)對新能源項目成本造成了影響。從近期風(fēng)電制造企業(yè)發(fā)布的最新業(yè)績情況來看，多家風(fēng)電整機制造商都提到，銅價波動對盈利水平造成了打擊。行業(yè)研究機構(gòu)伍德麥肯茲電力與可再生能源部門分析師Shashi Barla曾指出，鋼鐵、鋁、銅、玻璃纖維樹脂等大宗商品價格的上漲嚴重沖擊了風(fēng)電整機商，風(fēng)電制造業(yè)的首要任務(wù)正是應(yīng)對經(jīng)通脹。但值得注意的是，銅價的上漲并沒有到達終點。據(jù)標普全球普氏估計，到2026年，全球銅現(xiàn)貨平均價格將達到9750美元/噸，較2021年9317美元/噸的平均價格進一步上漲。

在銅供應(yīng)預(yù)期收緊的同時，銅的下游應(yīng)用需求卻呈現(xiàn)高速上漲態(tài)勢。標普全球普氏副主席Daniel Yergin此前在其報告中指出，銅是電氣化過程中的必需金屬，對于能源轉(zhuǎn)型至關(guān)重要。到2035年，全球銅需求可能在當(dāng)前基礎(chǔ)上翻一倍左右，按照目前趨勢，全球銅供應(yīng)很可能進一步出現(xiàn)短缺。

標普全球普氏的數(shù)據(jù)顯示，每輛電動汽車所需的銅料是傳統(tǒng)內(nèi)燃機汽車的2.5倍，風(fēng)電整機、零部件生產(chǎn)以及電纜等細分板塊也都需要銅的應(yīng)用，每生產(chǎn)一兆瓦電力所需的銅料是傳統(tǒng)天然氣發(fā)電和煤炭發(fā)電的2至5倍。在此情況下，該機構(gòu)預(yù)測認為，到2035年，全球可能會出現(xiàn)接近1000萬噸的銅供應(yīng)短缺，對全球的能源轉(zhuǎn)型帶來風(fēng)險。

加速回收和替代

面對龐大的下游銅應(yīng)用場景，銅價或始終獲得支撐，在此情況下，大量用銅的能源企業(yè)應(yīng)如何控制成本、推動能源轉(zhuǎn)型？多家行業(yè)機構(gòu)都指出，加速銅的回收以及尋求銅的替代品或成為緩解供應(yīng)緊張的主要方式。

行業(yè)機構(gòu)BNEF的分析師表示，投資回收相關(guān)技術(shù)、降低成本和提高低品位銅礦的回收率，都可能有助于帶來新的銅供應(yīng)，以滿足日益增長的需求。

國際行業(yè)機構(gòu)BIR也曾指出，目前，全球每年二次回收的銅總量可達1400萬噸，但能夠?qū)崿F(xiàn)再利用的僅有900萬噸，要滿足日益增長的銅需求以及降低整體產(chǎn)業(yè)鏈碳排放，應(yīng)將其余未回收的銅進一步整合，加大銅回收利用價值，促進產(chǎn)品創(chuàng)新。

與此同時，標普全球普氏也表示，為降低用銅的成本壓力，部分銅消費者已轉(zhuǎn)向使用價格相對便宜的鋁，以替代銅在輸電線生產(chǎn)等能源領(lǐng)域的應(yīng)用。業(yè)內(nèi)普遍認為，雖然鋁等金屬在導(dǎo)電等性能方面不及銅，但也可能在部分特定應(yīng)用場景下實現(xiàn)對銅的替代。

市場研究機構(gòu)CRU的分析師則表示，在銅價攀升的情況下，部分能源企業(yè)也可能會開發(fā)用銅量較少的產(chǎn)品，以節(jié)約銅的用量。