無論在化工生產、清潔能源還是餐飲消費領域，液化石油氣(LPG)都不再是一個陌生的名字。實際上，我國已成為全球最大的LPG進口國和消費國，LPG在國內被廣泛應用于民用燃料、工商業燃料、汽車燃料等方面。如今，這個與日常生產、生活息息相關的化工品有望登陸衍生品市場。
價格波動大產業亟需“價格波動”管家
LPG源自油氣開采或石油煉化，是以丙烷、丁烷為主，混有少量丙烯、丁烯形成的液態混合物，具有運距長、發熱量高、低碳環保等特點。近兩年，全球LPG年產量超過3億噸。在我國能源綠色環保轉型、城鎮化持續發展的推動下，我國迅速成為全球最大的LPG進口國和消費國。2018年，我國LPG產量2615萬噸，凈進口量1786萬噸，表觀消費量4402萬噸。按年均4000元/噸折算，我國LPG市場規模已超過1700億元。
從下游消費看，LPG主要應用于化工原料和燃料兩大領域，也就是俗稱的“化工氣”和“燃料氣”。其中，燃料用途是LPG最大的使用領域，包括城鎮民用燃燒、工業燃料、餐飲燃料和農村消費等部分。農村消費和餐飲消費是我國燃料氣最大的消費領域，占比超過70%。2018年，我國LPG總消費量的53%用于燃料、47%用于化工原料;參照全球燃料用LPG 70%的消費占比，我國燃料氣仍有較大的發展空間。
如今，化工氣、燃料氣已經滲透到城市、農村日常的方方面面，但其定價機制和價格波動卻不盡相同。近年來，與采用上下游一體化或點對點貿易的化工氣不同，燃料氣采用市場化定價方式，受到國外進口、國內供需變化、生產工藝等多方因素影響，燃料氣價格波動幅度大。例如，2017年以來，LPG每噸最大價差一度超過千元，產業具有較強的避險需求。上市LPG期貨能夠滿足市場對風險管理的需求，提高產業企業經營的穩健性。
新合約亮相引關注
大商所工業品事業部相關負責人表示，經過多年來對LPG質量標準、現貨格局、貿易習慣、運輸倉儲等諸多方面的深入研究，大商所初步完成了LPG期貨合約設計，并將合約標的定位為LPG燃料氣。相關負責人指出，我國燃料氣具有較大的市場規模，市場標準化程度高、參與者眾多，上市標準化期貨已具備良好的市場基礎。
LPG期貨的基準交割地為廣東，交割區域包括華南、華東和華北。其中廣東的LPG燃料氣年消費量達517萬噸，居全國首位，市場化和開放程度最高，眾多煉廠和貿易商參與形成的價格最具代表性。而華南、華東和華北三地產銷集中、庫容充足，地區間價格相關系數均在0.9以上，適宜作為LPG期貨的交割區域。大商所對華東和華南非基準地設置貼水-100元/噸，對華北設置-200元/噸貼水。
記者了解到，由于現貨市場上沒有第三方倉儲企業，進口貿易商、生產企業的儲罐都是自用，不對外提供倉儲服務。因此，LPG期貨將實施全廠庫交割。大商所初期擬在華南、華東和華北設立20余家廠庫，覆蓋產業鏈上中下游的煉廠、進口商、貿易商以及有長期庫存的城市液化氣公司。根據評估，擬設立廠庫供應量占區域內總供應量的70%，擬設立最大廠庫的可注冊倉單量占比3%，既實現了覆蓋較大產量，又不會出現廠庫壟斷問題。
此外，大商所還在LPG期貨滾動交割制度中增加了買方客戶對交割地點的選擇權。在交割申請日，買方可以根據賣方申請，填寫第一意向和第二意向廠庫，再由交易所按照“意向優先，平均持倉時間長優先”的原則進行配對。此舉可緩解異地接貨給買方客戶造成的各種不便。
“下一步，我們會結合市場多方意見，進一步完善LPG期貨合約，并推進交割庫征集、市場培育推廣等各項工作，加速LPG期貨掛牌上市，繼續拓展期貨市場服務實體經濟的領域。”該負責人說。
