邁克爾弗格森

加州的能源結構將不可逆轉地發生變化。根據前總督杰里·布朗的SB 100法案，到2045年，只有可再生能源將滿足加州的能源需求。通過此舉，加州已經提高了美國可再生能源擴散的門檻，即使其最大的公用事業面臨破產。

即使是SB 100最熱心的支持者仍然認識到前方的艱難道路。那么，挑戰是什么?首先，專家擔心當前一代可再生能源可能無法滿足輸電網的基本負荷需求。根據定義，太陽能和風能產生間歇性資源，并且除了電池存儲的可擴展性和技術進步的突然上升之外，可能證明是不可靠的替代品。

這是現有水電資產的機會。事實上，該州的水電設施可以在滿足加州雄心勃勃的任務方面發揮積極作用。雖然太陽能和風能確保可靠性，但水電可能是滿足該州電力需求的重要合作伙伴。總的來說，雖然新的水力發電成本過高且不太可能，但水電的現有設施可能會看到一些財務上行空間。

加州不斷發展的能源結構

要實現這項任務的雄心壯志，就需要對加利福尼亞州的能源結構進行前所未有的重組 - 這種轉變已經在進行中。煤炭發電已完全停止，核電正在逐漸減少，最終的核電站暗黑破壞神將于2024年關閉。現有電網中最大的受害者可能是燃氣發電，目前約占燃氣發電量的33%。國家的權力。此外，鑒于燃氣發電支持加利福尼亞電網的可靠性，這對決策者特別敏感，找到合適的替代品對于授權的成功仍然至關重要。

可能發揮主導作用的兩種資產類型是太陽能和風能 - 這是迄今為止新增可再生裝置的最大份額。也就是說，確定其市場滲透率增加的程度需要進行更細微的分析。太陽能和風能依賴于不斷變化且難以預測的天氣狀況，這意味著它們的能源生產在一天中經歷了巨大的變化。為了使太陽能和風能始終滿足加州的能源需求，需要儲存其過剩的一代。為此，能源解決方案可能需要進一步的技術開發和電池部署增加200倍 - 其成本過高，但在未來十年應該更容易實現。

水電的加州文藝復興?

并非加利福尼亞州的所有承重服務都不屬于SB 100的范圍。事實上，加利福尼亞現有的水電設施已經處于有利地位。可以調整水電生產以確保滿足基本負荷需求。隨著加利福尼亞解決間歇性資源的可靠性問題，提供負載跟蹤服務的能力可能是非常寶貴的。更重要的是，他們更長的預期資產壽命可能意味著水電更加符合雄心勃勃的使命。即使是年齡增長的資產，構成加州水力發電機組的大部分，也可以通過持續的資本支出輕松維持50年或更長時間。與太陽能和風力發電不同，這種支出往往是漸進的，這可以提高信貸質量。

但水電的作用程度不應過分夸大。鑒于成本高，規劃復雜，環境破壞性建設階段，新一代不太可能。事實上，自20世紀70年代以來，水電在全國范圍內經歷了持平增長。如果沒有相當大的變化，新一代也可能在加利福尼亞停滯不前。

鑒于加利福尼亞州近期的氣候歷史，人們對水電的實用性也存在擔憂。2011年秋季至2015年秋季期間是加州自記錄開始以來最干燥的時期。[1] 如果沒有足夠的水，水電的可靠性和運行耐久性將不會受到不利影響。

也就是說，除了任何新的產能外，現有的水電資產似乎仍然可以起到補充作用：它們為燃氣發電提供類似的承重服務，與太陽能和風能不同，它們配備了自己的電池。因此，隨著加利福尼亞逐步淘汰化石燃料(在“加儲存”解決方案變得更加主流之前)，水電已成為主要的受益者。

Michael Ferguson是標準普爾全球評級的可持續金融主管。